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事件:公司公告 2023 年半年度报告。2023H1,公司实现营收23.49 亿元,同比-6.44%,归母净利润6.76 亿元,同比-1.80%,扣非归母净利润6.46 亿元,同比-3.29%。单Q2,公司实现营收12.05 亿元,同比-5.99%,归母净利润3.69 亿元,同比+9.08%,扣非归母净利润3.65 亿元,同比+9.12%。拟向全体股东每10 股派发现金红利70 元。
核心产品经营稳健,长线能力持续验证。《问道手游》延续往年四大版本计划,今年新年大服/7 周年活动期间进入AppStore 游戏畅销榜第12 名/前10 名,2023Q2 利润环比有所增加。《一念逍遥》保持稳定的迭代更新计划,2023H1 在AppStore 游戏畅销榜最高排名达第7 名。除核心产品外,公司自研产品《奇葩战斗家》、代理产品《奥比岛:梦想国度》《世界弹射物语》《地下城堡3:魂之诗》等产品在细分领域中均表现良好。
2023Q2 公司实现营收12.05 亿元,同比-5.99%,主要是游戏流水有所下降;归母净利润3.69 亿元,同比+9.08%,主要是Q2 汇率变动产生收益环比增加1.20 亿元,归属于上市公司股东的金额环比增加0.73 亿元。
后续产品储备丰富,看好公司明年业绩弹性。代理产品《飞吧龙骑士》
已于8 月11 日正式公测,上线后玩家反馈良好。储备产品方面,自研产品《勇者与装备(代号BUG)》、《不朽家族(代号M66)》预计将于2023H2上线,代理产品《新庄园时代》预计于8 月24 日上线,看好公司明年业绩弹性。同时,公司还储备有《Outpost: Infinity Siege》、原点(代号)、M88(代号)等多款面向境外的产品。2023H1,公司境外收入合计1.19亿元,较上年同期增长5.99%。
重视研发投入,积极探索AI 在业务中的运用。2023H1 公司游戏业务研发人员数量同比增加约167 人,海外运营业务人员数量增加约33人,研发费用率15.74%,同比+0.67pct。同时,雷霆游戏新任技术总监加入并组建了技术支撑团队,致力于推动算法建模和AI 在策划、开发、测试等游戏研发过程中的应用,提高研发效率和游戏体验。
高分红回馈力度持续,拟每10 股派发现金红利70 元。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利70 元,合计拟派发现金红利5.04 亿元,占2023H1归母净利润的74.60%。公司持续保持高分红力度回馈投资者,在公司具备较高盈利水平的情况下,高分红率彰显公司投资价值。
投资建议:预计公司2023-2025 年的归母净利润15.27/18.49/20.71 亿元,同比+4.55%/+21.05%/+12.02%,EPS 分别为21.20/25.66/28.75 元,对应PE 分别为20.33/16.79/14.99 倍,维持“买入”评级。
风险提示:产品上线不及预期、版号政策风险
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